一洗頹勢

今天組合終於吐氣揚眉，一洗過往兩天的頹勢，當中招金 CW (25361.HK) 上升超過 10%，下午以 $0.58 全數止賺，持貨一個星期多獲利 44.4%，同期恆指上升 1.3%，跟昨天平手沽出的中海石油化學 (03983.HK) 和中信大錳 (01091.HK) 回報相形見拙。今天中海石油化學更放量下跌，初步確認了自己昨天的操作和對風險的意識，當然此股是否真正轉勢還需要更多的市場訊號。太陽能版塊開始有異動，但作為龍頭的保利協鑫 (03800.HK) 只升了 2.4%，確實令我有點失望，不過中長線我仍看好太陽能業務的發展，會靜待其股價爆上。中國聯塑 (02128.HK) 今天放量上升，無論基本因素和技術走勢都相當好，會繼續持有。

2010-12-03 的股票組合如下:
小型企業　　(航運類股票) 9%
英皇證券　　 (00717.HK) 7%
AIA　　　　 (01299.HK) 11%
華潤水泥　　 (01313.HK) 8%
中國聯塑　　 (02128.HK) 9%
中國人壽　　 (02628.HK) 8%
重慶機電　　 (02722.HK) 8%
上海電器　　 (02727.HK) 7%
小型企業　　(衣履類股票) 6%
保利協鑫　　 (03800.HK) 16%
波斯登　　　 (03998.HK) 7%
其他包括: 四環醫藥 (00460.HK) > 長興國際 (00238.HK)

2010 年 11 月份組合表現

轉眼已經 11 月 30 日，又是做月結的時候。在多隻股票上升的帶動下，今天組合表現大幅跑贏恆指接近 3%，為 11 月份劃上完美的句號。本月恆指下跌 0.38%，同期組合回報 6.67%，跑贏大市 7.05%，表現合格。回顧本月操作，大方向買賣沒有甚麼出錯，但某些時機就是把握得不夠準，例如之前於高位遲了一兩天出貨，便令本月回報大減。 我大致滿意組合內股票的走勢，但仍有幾隻是隨時會被剔出，包括英皇證券 (00717.HK) 和中信大錳 (1091.HK)，而招金 CW (25361.HK) 亦會於短期內止賺。另一方面，列入觀察名單的股票包括華晨中國 (01114.HK)，惠理集團 (00806.HK)，華潤水泥 (01313.HK) 和中國龍工 (03339.HK)，波斯登 (03998.HK) 業績比我想像中好，亦有機會買回。

2010-11-30 的股票組合如下:
小型企業　　(航運類股票) 9%
英皇證券　　 (00717.HK) 6%
AIA　　　　 (01299.HK) 11%
中國聯塑　　 (02128.HK) 8%
中國人壽　　 (02628.HK) 8%
重慶機電　　 (02722.HK) 8%
上海電器　　 (02727.HK) 7%
小型企業　　(衣履類股票) 7%
保利協鑫　　 (03800.HK) 16%
中海石油化學 (03983.HK) 12%
其他包括: 招金 CW (25361.HK) > 中信大錳 (1091.HK) > 四環醫藥 (00460.HK) > 長興國際 (00238.HK)

等待業績公佈

今天中國聯塑股價大升超過 16%，組合理應大幅跑贏大市，但無奈保利協鑫和英皇證券都逆市跌超過 3%，拖累組合只能略勝大市。之前賣出的波斯登今天公佈業績，此股於近兩個月的走勢疲弱，預期業績將沒有驚喜。說到業績，英皇證券將於 12 月 7 日公佈末期業績，這亦是我之前買回此股的原因。另外相信保利協鑫亦將於 12 月份公佈業績，但近期走勢頗差，我會待業績發佈後才決定是否減持或沽出，始終今天的下跌成交量是不大的。

2010-11-29 的股票組合如下:
小型企業　　(航運類股票) 9%
英皇證券　　 (00717.HK) 6%
AIA　　　　 (01299.HK) 12%
中國聯塑　　 (02128.HK) 8%
中國人壽　　 (02628.HK) 8%
重慶機電　　 (02722.HK) 8%
上海電器　　 (02727.HK) 7%
小型企業　　(衣履類股票) 6%
保利協鑫　　 (03800.HK) 15%
中海石油化學 (03983.HK) 12%
其他包括: 中信大錳 (1091.HK) > 招金 CW (25361.HK) > 四環醫藥 (00460.HK) > 長興國際 (00238.HK)

地產發展

觀乎今天地產股走勢，平均只跌約 3%。我會認為這反映了市場對樓市新措施的看法正面，並對樓市的前景投了信心的一票。雖然這是我不願見的，但我會相信市場的看法，樓市只跌 5-10% 的機會似乎頗大。另一隻今天市場的焦點股相信是美聯物業 (01200.HK)，股價放量下跌 17.43%，地產經紀行業似乎將會步入萎縮期。總括而言，我今天收到的訊息是樓價將不會大跌，但由於新政策淘汰了一班短線炒家，物業的成交量將大幅減少，從而打擊了物業代理行業的發展。

另外今天以 HK$1.21 買入一隻小型衣服類股票，慢慢再等待大市給予入市訊號。

政治風險

政府於上星期五公佈的打擊樓市短線炒賣措施即時見效，今早看網上新聞時不難發現大量相關標題。有些網民批評政府同時打擊了實際用家，有些剛買貨的炒家很不甘心，認為自己是今次政府干預樓市的犧牲品，多無辜啊！對於實際用家們，我只能建議儲多點錢並做好風險管理；對於那些沒有實力的炒家，我衷心說一句活該！作為銀行業的一員，雖然對於那些輸打贏要的傢伙見慣不怪，但香港這個地方的某些人，為了平衡自己心理上的傷痛，無論任何事總愛耍賴於政府頭上，實在叫人氣憤。

政治風險 (Political Risk) 存在於任何投資市場，即因為一些政治因素和政府政策的改變而令投資者承受的潛在損失。正如我們炒賣港股時會看國家國策，政策有甚麼轉變，股價亦會即時反映。我不知道那些輸打贏要的業餘樓市炒家是炒賣知識薄弱，還是自己的 market sense 低而發脾氣。作為一個投資者必須對自己的任何投資負責任才可以進步，所謂「錯就要認，打就要企定」，如果抱著那種輸打贏要的心態買賣股票，每次損手都找個藉口了事的話，我保證本金必定慢慢被耗盡！

說回樓市，在我角度來看，政府今次的措施說弱不弱，說狠也不狠。這兩天的所謂劈價其實反映市場之前對政府政策風險的無視。今次措施無疑會淘汰一班沒有實力的炒家，但始終樓市裡充斥著不同的投資者，我覺得不宜看得太淡。現在急急放盤者不少，而買家和短炒者似乎卻步，基於供求價格必定會下調。如果大量賣家由賣轉租，租金亦會有一定下調的壓力，不利樓價。另一方面由於侍機入貨者眾，我相信樓市雖然短期會有調整，但深度並不會大。這一切一切的預期發展，似乎都非常合政府意，既可壓抑樓市短期升勢，又不會刺穿泡沫。那麼資金會由樓市轉投股市嗎？不知道。我們可以做的就是做好劇本，順應每一個市場變化。於我的樓市劇本中，現今泡沫爆破的風險大減，若果樓市下調 15%，我會認真考慮入市自用。

上了一課

昨日以 $4.93 買入少量上海電器，今天則以 $4.65 買入中國聯塑。基本上對後市的看法仍審慎，始終今次調整的深度欠奉，所以買入的注碼不大。另外，今天賣出比亞迪 PW，一星期蝕了約 20%，幸好以注碼控制風險，輸掉的數目不大。老實說，由我開始買窩輪至今，只賺過一兩次，大多是以蝕錢收場。當然，我明白窩輪的運作，訂價的不公，但為甚麼我仍會去買呢？無他，槓桿也，尤其是看淡大市而又沒有其他工具選擇的時候！以我多次敗於窩輪手上的經驗，有幾點是必須注意的：
1) 有一定利潤時應即時獲利，不要抱有觀望的心態。
2) 如果看淡大市，應選擇恆指或之前股價大升的股票作為 underlying asset，絕對不要買熊股的 put 作為對沖，因為積弱已久的股票於大跌市時普遍反應相對較細。
3) 升市跌市總有個原因，總有個主題。如果能夠把握這個主題做相關槓桿，自然得心應手。

其實今次操作的方向是絕對正確的，問題出於選輪的考慮。說到底，賺/蝕多少錢絕對反映投資者對市場的解讀有多深。如果可以一一解讀每個版塊上升和下跌的真正原因 (坊間充斥太多不是原因的噪音)，就逢賭必贏。

2010-11-19 的股票組合如下:
小型企業　　(航運類股票) 12%
AIA　　　　 (01299.HK) 16%
中國聯塑　　 (02128.HK) 10%
中國人壽　　 (02628.HK) 11%
重慶機電　　 (02722.HK) 10%
上海電器　　 (02727.HK) 9%
保利協鑫　　 (03800.HK) 22%
其他包括: 中信大錳 (1091.HK) > 四環醫藥 (00460.HK) > 長興國際 (00238.HK)

減持減持再減持

今天是出貨天，總共沽出 5 隻股票，包括惠理 (00806.HK )，華晨 (01114.HK)，大昌行 (01828.HK)，南車時代電器 (03898.HK) 和波司登 (03998.HK)，並買入少量比亞迪 PW 玩玩。只兩三天時間整個組合的獲利部份被侵蝕了 8%！絕對要檢討檢討！

2010-11-15 的股票組合如下:
小型企業　　(航運類股票) 15%
AIA　　　　 (01299.HK) 20%
中國人壽　　 (02628.HK) 14%
重慶機電　　 (02722.HK) 13%
保利協鑫　　 (03800.HK) 27%
其他包括: 比亞迪 PW > 四環醫藥 (00460.HK) > 長興國際 (00238.HK)